Lending: протокол EVAA

Лендинг-протоколы позволяют зарабатывать проценты на депозитах и занимать активы под залог — это один из столпов DeFi. EVAA — ведущий лендинг-протокол на TON, и понимание его архитектуры необходимо для интеграции кредитования в ваши приложения. Изучение EVAA раскрывает паттерны проектирования сложных DeFi-систем в асинхронной среде TON.

Lending (кредитование) — второй по значимости тип DeFi-протокола после DEX. На TON основным lending-протоколом является EVAA. Рассмотрим, как работает децентрализованное кредитование на шардированном блокчейне.

Концепция lending

Lending-протокол объединяет два типа пользователей:

Supply: поставка активов

Когда пользователь вносит токены в EVAA:

1. Пользователь отправляет Jetton (например, USDT) в EVAA Pool
2. EVAA Pool принимает Jetton и обновляет баланс пользователя
3. Пользователь получает aToken (receipt-токен) — Jetton, подтверждающий его долю в пуле

aToken — это процентный receipt: его стоимость растёт со временем по мере накопления процентов от заёмщиков.

Supply flow (асинхронный):

User -> Jetton Wallet USDT (User) -> transfer USDT
     -> Jetton Wallet USDT (EVAA) -> internal_transfer
     -> EVAA Pool -> обновление баланса
     -> aUSDT Jetton Master -> mint aUSDT
     -> aUSDT Jetton Wallet (User) -> User получает aUSDT

Borrow: заём под залог

Чтобы занять токены, пользователь должен сначала предоставить залог (collateral):

1. Пользователь вносит залог (например, TON) в EVAA
2. Протокол рассчитывает максимальную сумму займа на основе стоимости залога
3. Пользователь запрашивает заём (например, USDT)
4. EVAA отправляет Jetton заёмщику

Collateral Factor (коэффициент залога)

Не всю стоимость залога можно использовать для займа. Каждый актив имеет collateral factor — долю стоимости, доступную для заимствования:

Залог: 1,000 TON (допустим, цена TON = $2)
Стоимость залога: $2,000

Collateral factor TON: 75%
Доступно для займа: $2,000 * 75% = $1,500

Пользователь может занять до $1,500 в USDT

Процентные ставки: модель утилизации

Ставки в lending-протоколах динамические и зависят от utilization rate (коэффициента использования) пула:

Utilization = Общий долг / Общие резервы

Если в пуле 100,000 USDT и 65,000 заняты:
Utilization = 65,000 / 100,000 = 65%

Чем выше utilization, тем выше ставка заимствования:

Utilization     Borrow Rate
   0%           ~1-2%        (низкий спрос)
  50%           ~3-5%        (умеренный спрос)
  80%           ~8-12%       (высокий спрос)
  95%+          ~25-50%+     (критический -- стимул вернуть долг)

Этот механизм балансирует спрос и предложение: высокие ставки привлекают новых поставщиков и побуждают заёмщиков возвращать долги.

Health Factor и ликвидация

Health Factor (коэффициент здоровья)

Health factor показывает, насколько залог покрывает долг:

Health Factor = (Стоимость залога * Collateral Factor) / Стоимость долга

HF > 1.0  --  позиция безопасна
HF = 1.0  --  на грани ликвидации
HF < 1.0  --  позиция ликвидируема

Процесс ликвидации

Когда health factor падает ниже 1.0 (стоимость залога упала или долг вырос из-за процентов):

1. Ликвидатор (любой пользователь) видит позицию с HF < 1.0
2. Ликвидатор погашает часть долга заёмщика (отправляет Jetton в протокол)
3. Ликвидатор получает залог заёмщика с дисконтом (обычно 5—15%)
4. Позиция заёмщика частично закрывается, health factor восстанавливается

Пример ликвидации:

Заёмщик: залог 1,000 TON ($2,000), долг $1,600 USDT
Цена TON падает до $1.5 -> залог стоит $1,500
Health Factor = ($1,500 * 0.75) / $1,600 = 0.70 < 1.0

Ликвидатор:
  - Погашает $800 долга (50% от $1,600)
  - Получает $800 / $1.5 * 1.05 = ~560 TON (залог + 5% дисконт)
  - Прибыль ликвидатора: ~5% от суммы ликвидации

Особенности lending на TON

Асинхронная проверка залога

На Ethereum lending-протокол проверяет залог синхронно — в момент займа контракт мгновенно читает стоимость залога. На TON это невозможно:

1. EVAA Pool запрашивает стоимость залога у Price Oracle (контракт с ценами)
2. Oracle отвечает сообщением с текущей ценой
3. EVAA Pool проверяет достаточность залога и выдаёт заём

Между запросом и ответом проходит время, поэтому протокол использует conservative pricing — цены берутся с запасом для защиты от манипуляций.

Шардированная модель EVAA

Ключевые выводы

1. Supply — вносите активы и получаете процентный доход через aToken (Jetton receipt)
2. Borrow — берёте заём под залог, ставка зависит от utilization
3. Health factor — отношение стоимости залога к долгу; < 1.0 = ликвидация
4. Ликвидация — любой может погасить чужой долг и получить залог с дисконтом
5. На TON — проверка залога и оракулы работают асинхронно, позиции пользователей шардированы

Частые ошибки

1. Не учитывают health factor при оценке позиции: если залог обесценится, позиция будет ликвидирована с штрафом.
2. Забывают, что процентные ставки динамические и зависят от utilization rate: ставка может резко вырасти при высоком спросе на заимствования.
3. Путают supply APY и borrow APY: первая показывает доходность вкладчика, вторая — стоимость кредита для заёмщика.
4. Не обрабатывают сценарий ликвидации в своём коде: если ваш контракт взаимодействует с EVAA, он должен корректно реагировать на ликвидацию позиции.