Liquid Staking
Liquid staking решает главную проблему обычного стейкинга — заблокированные средства. Вместо замораживания TON на период валидации, протоколы liquid staking выдают ликвидные токены (tsTON, stTON), которые можно использовать в DeFi. Для разработчиков это означает возможность интеграции стейкинг-доходности в свои приложения без блокировки средств пользователей.
В предыдущем уроке мы увидели, что прямой стейкинг требует 400K TON (текущее значение param 15 после reduction Aug 2025) и блокирует средства на время валидации. Liquid staking (ликвидный стейкинг) решает обе проблемы: пользователь получает receipt-токен, который можно использовать в DeFi, пока TON работают у валидаторов.
Проблема обычного стейкинга
| Ограничение | Описание |
|---|---|
| Высокий порог | 400K TON для прямой валидации (текущее значение param 15) |
| Блокировка средств | TON заморожены на время раунда (~18 часов) |
| Нет ликвидности | Застейканные TON нельзя продать или использовать |
| Нет DeFi-композиции | Стейк не участвует в DEX, lending и других протоколах |
Liquid staking превращает стейкинг из “заморозки” в “инвестицию с сохранением ликвидности”.
Как работает liquid staking
Принцип одинаков для всех протоколов:
1. Пользователь вносит TON в протокол
2. Протокол выдаёт receipt-токен (Jetton)
tsTON (Tonstakers) или stTON (Bemo)
3. Протокол направляет TON валидаторам
(распределяет между несколькими для диверсификации)
4. Валидаторы генерируют награды
5. Награды увеличивают стоимость receipt-токена
1 tsTON со временем стоит всё больше TON
6. Пользователь может:
a) Удерживать receipt-токен (накопление наград)
b) Продать на DEX (мгновенная ликвидность)
c) Использовать в lending как залог
d) Вывести: burn receipt -> получить TON + наградыTonstakers (tsTON)
Tonstakers — крупнейший протокол liquid staking на TON.
Механика
- Пользователь отправляет TON в контракт Tonstakers
- Получает tsTON — Jetton (TEP-74), подтверждающий долю в пуле
- tsTON растёт в цене относительно TON по мере начисления наград
- Вывод: burn tsTON -> получить TON + накопленные награды
Пример роста стоимости
День 0: 1 tsTON = 1.000 TON (вложено 100 TON -> получено 100 tsTON)
День 30: 1 tsTON = 1.003 TON (награды начисляются)
День 365: 1 tsTON ~ 1.035-1.050 TON (при APY 3.5-5%)
Вывод через год:
burn 100 tsTON -> получить ~103.5-105 TONПреимущества Tonstakers
- Нет минимальной суммы — можно застейкать любое количество TON
- Мгновенная ликвидность — tsTON можно продать на DEX в любой момент
- Диверсификация — протокол распределяет стейк между несколькими валидаторами
- DeFi-композиция — tsTON используется в STONfi, DeDust, EVAA
Bemo (stTON)
Bemo — второй крупный протокол liquid staking на TON.
Механика
Аналогична Tonstakers:
- Пользователь отправляет TON в контракт Bemo
- Получает stTON — Jetton, представляющий долю в стейкинге
- stTON растёт в цене по мере начисления наград
- Вывод: burn stTON -> получить TON + награды
Отличие от Tonstakers
Оба протокола используют одинаковую концепцию, но могут различаться:
- Набором валидаторов, которым делегируют стейк
- Комиссией протокола (% от наград)
- Интеграциями с DeFi-протоколами
Ethereum: Lido (stETH) vs TON: Tonstakers (tsTON)
Модель аналогична: Lido на Ethereum принимает ETH и выдаёт stETH, Tonstakers принимает TON и выдаёт tsTON. Ключевое отличие: на TON receipt-токены — это Jetton (шардированная архитектура с per-wallet контрактами), а stETH на Ethereum — обычный ERC-20 с единым контрактом.
DeFi-композиция: стейкинг + доходность
Главное преимущество liquid staking — receipt-токены являются обычными Jetton и работают со всеми DeFi-протоколами:
Стратегия 1: Ликвидность на DEX
1. Застейкать TON -> получить tsTON
2. Предоставить ликвидность в пару tsTON/TON на STONfi
3. Получать:
- Стейкинг-награды (через рост стоимости tsTON)
- Комиссии DEX (как LP-провайдер)Стратегия 2: Залог в lending
1. Застейкать TON -> получить stTON
2. Внести stTON как залог в EVAA
3. Занять USDT под залог stTON
4. Получать:
- Стейкинг-награды (через рост стоимости stTON)
- Заёмные средства для инвестицийСтратегия 3: Простое удержание
1. Застейкать TON -> получить tsTON
2. Удерживать tsTON в кошельке
3. Стоимость tsTON растёт автоматически
4. Вывести в любой момент (burn tsTON -> TON + награды)Liquid staking — рекомендуемый подход для большинства пользователей. Нет минимальной суммы, средства остаются ликвидными, и можно получать дополнительную доходность через DeFi. Прямая валидация подходит только профессиональным операторам с 400K+ TON (текущее значение param 15) и техническим опытом.
Сравнение подходов к стейкингу
| Характеристика | Прямая валидация | Номинаторские пулы (устарели) | Liquid staking |
|---|---|---|---|
| Минимальный стейк | 400K TON (текущее значение param 15) | Зависел от пула (~10K+) | Нет минимума |
| Блокировка | ~18 часов (раунд) | ~18 часов (раунд) | Нет (продажа на DEX) |
| DeFi-композиция | Нет | Нет | Да (tsTON/stTON = Jetton) |
| Выбор валидатора | Сам пользователь | Оператор пула | Протокол (диверсификация) |
| Доходность | ~3—5% APY | ~3—5% APY (минус комиссия) | ~3—5% APY (минус комиссия) + DeFi |
| Техническая сложность | Высокая (настройка ноды) | Средняя | Низкая (одна транзакция) |
| Статус | Активен | Устарел | Рекомендуется |
Риски liquid staking
Liquid staking не лишён рисков:
| Риск | Описание |
|---|---|
| Smart contract risk | Уязвимость в контракте протокола может привести к потере средств |
| Depeg risk | stTON/tsTON может торговаться ниже стоимости TON на DEX (при массовых продажах) |
| Validator risk | Если выбранные валидаторы получат штраф, стоимость receipt-токена снизится |
| Oracle risk | Для DeFi-интеграций (например, залог в EVAA) нужна корректная оценка стоимости receipt-токена |
Depeg risk — временное явление: если stTON торгуется ниже TON, арбитражёры покупают stTON дёшево и выводят по полной стоимости, восстанавливая цену. Однако в моменты паники дисконт может быть значительным.
Ключевые выводы
- Liquid staking решает проблемы прямого стейкинга: нет минимума, нет блокировки, есть DeFi-композиция
- tsTON (Tonstakers) и stTON (Bemo) — Jetton receipt-токены, растущие в цене по мере начисления наград
- Receipt-токены работают как обычные Jetton — их можно использовать на DEX, в lending, передавать
- DeFi-стратегии позволяют получать стейкинг-награды + дополнительную доходность одновременно
- Номинаторские пулы устарели — liquid staking рекомендуется для всех пользователей
Частые ошибки
- Путают цену liquid staking токена (tsTON, stTON) с ценой TON: liquid staking токен обычно стоит больше, потому что накапливает вознаграждения.
- Не учитывают период анстейкинга: вывод из liquid staking может занимать до 36 часов из-за цикла валидации.
- Считают, что liquid staking полностью безрисков, хотя существуют риски слэшинга валидаторов, smart contract risk и depeg liquid staking токена.
- Забывают верифицировать контракт liquid staking протокола: поддельные протоколы могут мимикрировать под легитимные, но не иметь реального стейкинга.