Liquid Staking

Liquid staking решает главную проблему обычного стейкинга — заблокированные средства. Вместо замораживания TON на период валидации, протоколы liquid staking выдают ликвидные токены (tsTON, stTON), которые можно использовать в DeFi. Для разработчиков это означает возможность интеграции стейкинг-доходности в свои приложения без блокировки средств пользователей.

В предыдущем уроке мы увидели, что прямой стейкинг требует ~500K TON и блокирует средства на время валидации. Liquid staking (ликвидный стейкинг) решает обе проблемы: пользователь получает receipt-токен, который можно использовать в DeFi, пока TON работают у валидаторов.

Проблема обычного стейкинга

Liquid staking превращает стейкинг из “заморозки” в “инвестицию с сохранением ликвидности”.

Как работает liquid staking

Принцип одинаков для всех протоколов:

1. Пользователь вносит TON в протокол

2. Протокол выдаёт receipt-токен (Jetton)
   tsTON (Tonstakers) или stTON (Bemo)

3. Протокол направляет TON валидаторам
   (распределяет между несколькими для диверсификации)

4. Валидаторы генерируют награды

5. Награды увеличивают стоимость receipt-токена
   1 tsTON со временем стоит всё больше TON

6. Пользователь может:
   a) Удерживать receipt-токен (накопление наград)
   b) Продать на DEX (мгновенная ликвидность)
   c) Использовать в lending как залог
   d) Вывести: burn receipt -> получить TON + награды

Tonstakers (tsTON)

Tonstakers — крупнейший протокол liquid staking на TON.

Механика

1. Пользователь отправляет TON в контракт Tonstakers
2. Получает tsTON — Jetton (TEP-74), подтверждающий долю в пуле
3. tsTON растёт в цене относительно TON по мере начисления наград
4. Вывод: burn tsTON -> получить TON + накопленные награды

Пример роста стоимости

День 0:   1 tsTON = 1.000 TON  (вложено 100 TON -> получено 100 tsTON)
День 30:  1 tsTON = 1.003 TON  (награды начисляются)
День 365: 1 tsTON ~ 1.035-1.050 TON  (при APY 3.5-5%)

Вывод через год:
  burn 100 tsTON -> получить ~103.5-105 TON

Преимущества Tonstakers

• Нет минимальной суммы — можно застейкать любое количество TON
• Мгновенная ликвидность — tsTON можно продать на DEX в любой момент
• Диверсификация — протокол распределяет стейк между несколькими валидаторами
• DeFi-композиция — tsTON используется в STONfi, DeDust, EVAA

Bemo (stTON)

Bemo — второй крупный протокол liquid staking на TON.

Механика

Аналогична Tonstakers:

1. Пользователь отправляет TON в контракт Bemo
2. Получает stTON — Jetton, представляющий долю в стейкинге
3. stTON растёт в цене по мере начисления наград
4. Вывод: burn stTON -> получить TON + награды

Отличие от Tonstakers

Оба протокола используют одинаковую концепцию, но могут различаться:

• Набором валидаторов, которым делегируют стейк
• Комиссией протокола (% от наград)
• Интеграциями с DeFi-протоколами

DeFi-композиция: стейкинг + доходность

Главное преимущество liquid staking — receipt-токены являются обычными Jetton и работают со всеми DeFi-протоколами:

Стратегия 1: Ликвидность на DEX

1. Застейкать TON -> получить tsTON
2. Предоставить ликвидность в пару tsTON/TON на STONfi
3. Получать:
   - Стейкинг-награды (через рост стоимости tsTON)
   - Комиссии DEX (как LP-провайдер)

Стратегия 2: Залог в lending

1. Застейкать TON -> получить stTON
2. Внести stTON как залог в EVAA
3. Занять USDT под залог stTON
4. Получать:
   - Стейкинг-награды (через рост стоимости stTON)
   - Заёмные средства для инвестиций

Стратегия 3: Простое удержание

1. Застейкать TON -> получить tsTON
2. Удерживать tsTON в кошельке
3. Стоимость tsTON растёт автоматически
4. Вывести в любой момент (burn tsTON -> TON + награды)

Сравнение подходов к стейкингу

Риски liquid staking

Liquid staking не лишён рисков:

Depeg risk — временное явление: если stTON торгуется ниже TON, арбитражёры покупают stTON дёшево и выводят по полной стоимости, восстанавливая цену. Однако в моменты паники дисконт может быть значительным.

Ключевые выводы

1. Liquid staking решает проблемы прямого стейкинга: нет минимума, нет блокировки, есть DeFi-композиция
2. tsTON (Tonstakers) и stTON (Bemo) — Jetton receipt-токены, растущие в цене по мере начисления наград
3. Receipt-токены работают как обычные Jetton — их можно использовать на DEX, в lending, передавать
4. DeFi-стратегии позволяют получать стейкинг-награды + дополнительную доходность одновременно
5. Номинаторские пулы устарели — liquid staking рекомендуется для всех пользователей

Частые ошибки

1. Путают цену liquid staking токена (tsTON, stTON) с ценой TON: liquid staking токен обычно стоит больше, потому что накапливает вознаграждения.
2. Не учитывают период анстейкинга: вывод из liquid staking может занимать до 36 часов из-за цикла валидации.
3. Считают, что liquid staking полностью безрисков, хотя существуют риски слэшинга валидаторов, smart contract risk и depeg liquid staking токена.
4. Забывают верифицировать контракт liquid staking протокола: поддельные протоколы могут мимикрировать под легитимные, но не иметь реального стейкинга.