Liquid Staking
Liquid staking решает главную проблему обычного стейкинга — заблокированные средства. Вместо замораживания TON на период валидации, протоколы liquid staking выдают ликвидные токены (tsTON, stTON), которые можно использовать в DeFi. Для разработчиков это означает возможность интеграции стейкинг-доходности в свои приложения без блокировки средств пользователей.
В предыдущем уроке мы увидели, что прямой стейкинг требует ~500K TON и блокирует средства на время валидации. Liquid staking (ликвидный стейкинг) решает обе проблемы: пользователь получает receipt-токен, который можно использовать в DeFi, пока TON работают у валидаторов.
Проблема обычного стейкинга
| Ограничение | Описание |
|---|---|
| Высокий порог | ~500K TON для прямой валидации |
| Блокировка средств | TON заморожены на время раунда (~18 часов) |
| Нет ликвидности | Застейканные TON нельзя продать или использовать |
| Нет DeFi-композиции | Стейк не участвует в DEX, lending и других протоколах |
Liquid staking превращает стейкинг из “заморозки” в “инвестицию с сохранением ликвидности”.
Как работает liquid staking
Принцип одинаков для всех протоколов:
1. Пользователь вносит TON в протокол
2. Протокол выдаёт receipt-токен (Jetton)
tsTON (Tonstakers) или stTON (Bemo)
3. Протокол направляет TON валидаторам
(распределяет между несколькими для диверсификации)
4. Валидаторы генерируют награды
5. Награды увеличивают стоимость receipt-токена
1 tsTON со временем стоит всё больше TON
6. Пользователь может:
a) Удерживать receipt-токен (накопление наград)
b) Продать на DEX (мгновенная ликвидность)
c) Использовать в lending как залог
d) Вывести: burn receipt -> получить TON + награды
Tonstakers (tsTON)
Tonstakers — крупнейший протокол liquid staking на TON.
Механика
- Пользователь отправляет TON в контракт Tonstakers
- Получает tsTON — Jetton (TEP-74), подтверждающий долю в пуле
- tsTON растёт в цене относительно TON по мере начисления наград
- Вывод: burn tsTON -> получить TON + накопленные награды
Пример роста стоимости
День 0: 1 tsTON = 1.000 TON (вложено 100 TON -> получено 100 tsTON)
День 30: 1 tsTON = 1.003 TON (награды начисляются)
День 365: 1 tsTON ~ 1.035-1.050 TON (при APY 3.5-5%)
Вывод через год:
burn 100 tsTON -> получить ~103.5-105 TON
Преимущества Tonstakers
- Нет минимальной суммы — можно застейкать любое количество TON
- Мгновенная ликвидность — tsTON можно продать на DEX в любой момент
- Диверсификация — протокол распределяет стейк между несколькими валидаторами
- DeFi-композиция — tsTON используется в STONfi, DeDust, EVAA
Bemo (stTON)
Bemo — второй крупный протокол liquid staking на TON.
Механика
Аналогична Tonstakers:
- Пользователь отправляет TON в контракт Bemo
- Получает stTON — Jetton, представляющий долю в стейкинге
- stTON растёт в цене по мере начисления наград
- Вывод: burn stTON -> получить TON + награды
Отличие от Tonstakers
Оба протокола используют одинаковую концепцию, но могут различаться:
- Набором валидаторов, которым делегируют стейк
- Комиссией протокола (% от наград)
- Интеграциями с DeFi-протоколами
Ethereum: Lido (stETH) vs TON: Tonstakers (tsTON)
Модель аналогична: Lido на Ethereum принимает ETH и выдаёт stETH, Tonstakers принимает TON и выдаёт tsTON. Ключевое отличие: на TON receipt-токены — это Jetton (шардированная архитектура с per-wallet контрактами), а stETH на Ethereum — обычный ERC-20 с единым контрактом.
DeFi-композиция: стейкинг + доходность
Главное преимущество liquid staking — receipt-токены являются обычными Jetton и работают со всеми DeFi-протоколами:
Стратегия 1: Ликвидность на DEX
1. Застейкать TON -> получить tsTON
2. Предоставить ликвидность в пару tsTON/TON на STONfi
3. Получать:
- Стейкинг-награды (через рост стоимости tsTON)
- Комиссии DEX (как LP-провайдер)
Стратегия 2: Залог в lending
1. Застейкать TON -> получить stTON
2. Внести stTON как залог в EVAA
3. Занять USDT под залог stTON
4. Получать:
- Стейкинг-награды (через рост стоимости stTON)
- Заёмные средства для инвестиций
Стратегия 3: Простое удержание
1. Застейкать TON -> получить tsTON
2. Удерживать tsTON в кошельке
3. Стоимость tsTON растёт автоматически
4. Вывести в любой момент (burn tsTON -> TON + награды)
Liquid staking — рекомендуемый подход для большинства пользователей. Нет минимальной суммы, средства остаются ликвидными, и можно получать дополнительную доходность через DeFi. Прямая валидация подходит только профессиональным операторам с 500K+ TON и техническим опытом.
Сравнение подходов к стейкингу
| Характеристика | Прямая валидация | Номинаторские пулы (устарели) | Liquid staking |
|---|---|---|---|
| Минимальный стейк | ~500K TON | Зависел от пула (~10K+) | Нет минимума |
| Блокировка | ~18 часов (раунд) | ~18 часов (раунд) | Нет (продажа на DEX) |
| DeFi-композиция | Нет | Нет | Да (tsTON/stTON = Jetton) |
| Выбор валидатора | Сам пользователь | Оператор пула | Протокол (диверсификация) |
| Доходность | ~3—5% APY | ~3—5% APY (минус комиссия) | ~3—5% APY (минус комиссия) + DeFi |
| Техническая сложность | Высокая (настройка ноды) | Средняя | Низкая (одна транзакция) |
| Статус | Активен | Устарел | Рекомендуется |
Риски liquid staking
Liquid staking не лишён рисков:
| Риск | Описание |
|---|---|
| Smart contract risk | Уязвимость в контракте протокола может привести к потере средств |
| Depeg risk | stTON/tsTON может торговаться ниже стоимости TON на DEX (при массовых продажах) |
| Validator risk | Если выбранные валидаторы получат штраф, стоимость receipt-токена снизится |
| Oracle risk | Для DeFi-интеграций (например, залог в EVAA) нужна корректная оценка стоимости receipt-токена |
Depeg risk — временное явление: если stTON торгуется ниже TON, арбитражёры покупают stTON дёшево и выводят по полной стоимости, восстанавливая цену. Однако в моменты паники дисконт может быть значительным.
Ключевые выводы
- Liquid staking решает проблемы прямого стейкинга: нет минимума, нет блокировки, есть DeFi-композиция
- tsTON (Tonstakers) и stTON (Bemo) — Jetton receipt-токены, растущие в цене по мере начисления наград
- Receipt-токены работают как обычные Jetton — их можно использовать на DEX, в lending, передавать
- DeFi-стратегии позволяют получать стейкинг-награды + дополнительную доходность одновременно
- Номинаторские пулы устарели — liquid staking рекомендуется для всех пользователей
Частые ошибки
- Путают цену liquid staking токена (tsTON, stTON) с ценой TON: liquid staking токен обычно стоит больше, потому что накапливает вознаграждения.
- Не учитывают период анстейкинга: вывод из liquid staking может занимать до 36 часов из-за цикла валидации.
- Считают, что liquid staking полностью безрисков, хотя существуют риски слэшинга валидаторов, smart contract risk и depeg liquid staking токена.
- Забывают верифицировать контракт liquid staking протокола: поддельные протоколы могут мимикрировать под легитимные, но не иметь реального стейкинга.
Проверка знанийКак liquid staking позволяет получать двойную доходность?
Check Your Understanding
Finished the lesson?
Mark it as complete to track your progress
Войдите чтобы оценить урок